（3）歐盟關(guān)于生物柴油添加政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)

歐盟是目前世界生物柴油最大的消費(fèi)市場(chǎng)。由于生物柴油的CO2排放量比礦物柴油大約少50%，因此歐盟把生物燃料作為主要替代能源，并分別于2003年5月通過(guò)了《在交通領(lǐng)域促進(jìn)使用生物燃料油或其他可再生燃料油的條例》、于2006年2月制定了《歐盟生物燃料戰(zhàn)略》，于2009年4月實(shí)施《可再生能源指令》，約定每個(gè)成員國(guó)必須保到2020年生物燃料在在交通運(yùn)輸業(yè)燃料中占的比重不低于10%，到2030年生物燃料在交通運(yùn)輸業(yè)燃料中占的比重將達(dá)到25%。

歐盟的強(qiáng)制性添加標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)的鼓勵(lì)支持政策使得生物柴油在歐盟國(guó)家具有廣闊的市場(chǎng)前景，需求量穩(wěn)步提升，且其銷(xiāo)售價(jià)格受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的影響相對(duì)較小，是發(fā)行人產(chǎn)品最佳的出口地之一。但未來(lái)若因政治、技術(shù)進(jìn)步等因素，歐盟調(diào)整生物柴油的添加政策，公司將面臨市場(chǎng)需求量及銷(xiāo)售價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的盈利能力變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）出口國(guó)貿(mào)易政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司的生物柴油產(chǎn)品目前主要出口到歐洲，生物酯增塑劑和工業(yè)甘油產(chǎn)品少量出口到東南亞、香港、臺(tái)灣等地區(qū)。公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)國(guó)際宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況、出口國(guó)或地區(qū)市場(chǎng)和政策環(huán)境具有一定的關(guān)聯(lián)性。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境情形復(fù)雜，出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，各國(guó)的關(guān)稅和非關(guān)稅等進(jìn)出口相關(guān)政策也在不斷進(jìn)行調(diào)整。雖然由廢油脂制成的生物柴油受到歐盟等地的大力支持和發(fā)展，目前歐盟對(duì)生物柴油的需求缺口也較大，但仍不能排除公司的主要貿(mào)易往來(lái)國(guó)出于貿(mào)易保護(hù)或其他需要，可能會(huì)構(gòu)筑各種關(guān)稅或者非關(guān)稅壁壘，限制公司產(chǎn)品流入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。因此，若主要貿(mào)易往來(lái)國(guó)的進(jìn)出口政策變化，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的出口產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（二）原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

1、供應(yīng)量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人主要利用地溝油、酸化油等廢油脂制備生物柴油。受餐飲習(xí)慣影響，我國(guó)食用油脂消費(fèi)量較大，所產(chǎn)生的廢油脂年均超過(guò)1,000萬(wàn)噸。隨著國(guó)家對(duì)廢油脂無(wú)害化和資源化利用要求越來(lái)越高，生產(chǎn)生物柴油所需的廢油脂供應(yīng)量較為充足和穩(wěn)定，廢油脂采購(gòu)價(jià)格亦相對(duì)穩(wěn)定。但這種充足和穩(wěn)定僅對(duì)中短期內(nèi)而言，長(zhǎng)期來(lái)看原材料供應(yīng)仍具有一定不確定性，主要來(lái)源于以下幾點(diǎn)：（1）若未來(lái)人們生活理念的改變，油脂消費(fèi)量縮減，將直接影響廢油脂的供應(yīng)量；（2）若未來(lái)廢油脂回收利用出現(xiàn)了新的發(fā)展方向，將分流生物柴油行業(yè)的廢油脂供應(yīng)量；（3）若未來(lái)生物柴油行業(yè)快速成長(zhǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)廢油脂供應(yīng)不足的情形。上述原因?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)供給量不足，雖然行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)可以從東南亞國(guó)家等周邊國(guó)家進(jìn)口廢油脂以保證生產(chǎn)，但供需失衡將提升廢油脂的收購(gòu)價(jià)格，進(jìn)而壓縮企業(yè)的盈利空間。

2、供應(yīng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2016-2018年，廢油脂的采購(gòu)成本占公司采購(gòu)總額的比例分別為87.53%、92.35%和87.65%，廢油脂采購(gòu)價(jià)格是影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的重要因素。廢油脂主要來(lái)自餐館、酒店、養(yǎng)豬場(chǎng)、食品和植物油加工企業(yè)等，作為生物柴油的上游原材料，因應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性，其價(jià)格一般會(huì)受原油、棕櫚油等大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響，同時(shí)鑒于廢油脂供應(yīng)地域分散，收購(gòu)涉及原料收集、加工、運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)環(huán)節(jié)，具有工作環(huán)境惡劣、人力成本高等特點(diǎn)，因而影響價(jià)格波動(dòng)的因素也較多。

發(fā)行人經(jīng)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)，信用度高，吸收利用廢油脂的量大且近年來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此發(fā)行人在廢油脂收購(gòu)領(lǐng)域具有一定的議價(jià)能力，發(fā)行人的采購(gòu)價(jià)格對(duì)區(qū)域內(nèi)廢油脂的收購(gòu)價(jià)格具有一定的指導(dǎo)作用。但由于廢油脂收集行業(yè)的若干特點(diǎn)，廢油脂價(jià)格具有一定的剛性和波動(dòng)性，發(fā)行人無(wú)法完全分散廢油脂的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此若廢油脂采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)較大，將影響發(fā)行人的盈利能力。