（四）內(nèi)控風(fēng)險

1、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險

報告期內(nèi)，冠中生態(tài)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，主營業(yè)務(wù)收入快速增長。隨著本次發(fā)行后募集資金到位，未來公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員等方面的規(guī)模都將進(jìn)一步擴(kuò)大，對公司在資源配置、經(jīng)營管理、制度及流程建設(shè)、信息化支持等各方面管理能力都提出了更高的要求。如果公司的管理體系和管理水平不能很好地適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展，無法及時完善管理體系或執(zhí)行內(nèi)部控制制度，將會對公司的未來發(fā)展帶來一定的不利影響。

（五）財務(wù)風(fēng)險

1、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為11,461.08萬元、14,436.58萬元和18,779.80萬元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為30.62%、26.49%和27.88%。受到所從事的行業(yè)及業(yè)務(wù)特點的影響，工程結(jié)算和客戶回款通常存在一定的時間差，同時，公司根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，將存貨中已竣工并實際交付但未結(jié)算的建造合同資產(chǎn)由存貨轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款核算。因此公司應(yīng)收賬款在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重相對較高。

報告期內(nèi)公司客戶多為政府部門及其授權(quán)的或下屬的國有性質(zhì)主體，信譽(yù)良好，通常擁有專項財政資金或自有資金為付款提供保證，但若客戶不能按時付款或客戶財務(wù)狀況出現(xiàn)重大變化，則公司應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生壞賬風(fēng)險，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

2、存貨跌價的風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為15,680.25萬元、30,620.21萬元和29,100.26萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為41.89%、56.18%和43.21%。公司存貨主要為建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)，報告期各期末建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)占存貨賬面價值的比例分別為97.66%、98.49%和98.77%。由于公司主要客戶多為政府部門及其授權(quán)的或下屬的國有性質(zhì)主體，可能存在因工程變更、履行審批程序耗時長等原因?qū)е虏荒馨凑蘸贤s定驗收、竣工結(jié)算滯后的情況。報告期內(nèi)，隨公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)也有所增加，如果未來因客戶財務(wù)狀況不佳或工程項目出現(xiàn)重大變化等原因?qū)е聼o法按期結(jié)算，則可能出現(xiàn)存貨跌價損失的風(fēng)險，對公司經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

3、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額波動的風(fēng)險

公司所從事的業(yè)務(wù)由于涉及工程建設(shè)，客戶結(jié)算付款相對滯后于公司成本發(fā)生導(dǎo)致的現(xiàn)金流出，從項目投標(biāo)、設(shè)計、施工至竣工驗收這一過程往往需要占用較多營運(yùn)資金，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額相對不高的情況。受到公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張、資金管控安排及客戶回款及時性的影響，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額存在一定波動，報告期各期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-3,127.29萬元、-6,424.48萬元和10,161.05萬元。如果未來公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額下降，將可能對公司持續(xù)發(fā)展造成不利影響。

4、原材料、分包以及機(jī)械租賃費(fèi)用波動的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司的采購主要包括有機(jī)纖維、團(tuán)粒劑、黏質(zhì)土、添加劑、種子、苗木、建材和工程輔料等原材料、勞務(wù)分包、專業(yè)分包和機(jī)械租賃等。報告期內(nèi)，公司原材料、分包費(fèi)用和機(jī)械租賃費(fèi)合計占公司主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為86.30%、87.17%和84.73%，占比較高。未來在項目實施過程中，如果由于市場環(huán)境變化等原因?qū)е略牧?、勞?wù)成本、機(jī)械租賃成本等上漲較多，將造成公司對工程成本控制的不確定性，并增加公司的經(jīng)營成本，從而影響公司的利潤水平。因此公司面臨原材料、分包以及機(jī)械租賃等采購價格波動的風(fēng)險。

5、稅收優(yōu)惠政策變動的風(fēng)險

公司于2015年11月26日、2018年11月30日分別取得編號為“GR201537100011”和“GR201837101116”高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書，有效期均為三年，公司在報告期內(nèi)均按15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。若高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證有效期屆滿后，由于自身條件變化或高新技術(shù)企業(yè)評定標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)重大變化導(dǎo)致公司不能持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，或者高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策未來出現(xiàn)重大調(diào)整，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

6、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.48%、20.12%和15.94%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加。由于募集資金投資項目的建設(shè)需要一定時間，募投項目難以在短時間內(nèi)產(chǎn)生全部效益，因此公司存在短期因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。