潘功勝上任“第一把火”：嚴控虛假貿(mào)易融資

尋找平衡：外儲安全VS外匯資金應用

當下對這位新掌門而言，最緊迫的事情依然是如何在人民幣頻現(xiàn)貶值預期的情況下，在外儲安全和外匯資金的有效應用之間尋找平衡。

由于2015年起，我國按照IMF的最新國際標準來編制和發(fā)布國際收支平衡表，其中重要的變化是單列了“非儲備性質(zhì)的金融賬戶”數(shù)據(jù)，以更清楚地顯示跨境資本的流動。而在這個賬戶項下，2015年一季度逆差983億美元，二季度逆差276億美元，而三季度逆差已經(jīng)擴大到了1491億美元。在此基礎上，2015年前三季度，我國經(jīng)常賬戶順差2089億美元，資本和金融賬戶逆差470億美元，其中，非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差2750億美元，儲備資產(chǎn)減少2277億美元。

這些數(shù)字說明，在過去的一年中，尤其是下半年中，資本確實正在流出中國。

在這個背景下，就不難理解在過去兩周內(nèi)中國央行協(xié)同外管局在人民幣在岸和離岸市場上與空頭激戰(zhàn)的意義——如果沒有強勢干預給予市場人民幣匯率維持穩(wěn)定的信心，資金將更快流出中國。那么此時中國或只能被迫采取逐步的資本管制以維持外儲安全，但這同時將使人民幣國際化的前景蒙上陰影。

由于美元在2015年12月重新開啟加息周期，外匯儲備預期繼續(xù)下降或許標志著在潘勝功任上，一個長達15年的趨勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)：為國家攢家底被如何讓外匯儲備更有效率利用所取代。

在這個問題上，作為中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）顧問委員的潘功勝在由中國人民大學原校長陳雨露（2015年10月30日調(diào)任中國人民銀行副行長）主持課題《人民幣國際化報告2015》發(fā)布時曾表示：“人民幣國際化必須依托更加穩(wěn)健、開放的中國經(jīng)濟，在推動資本項目可兌換、協(xié)同推動利率市場化改革的同時，加快建設多層次資本市場體系，加強跨境資金流動監(jiān)測和風險預警，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。

剛剛召開的2016年全國外匯管理工作會議上，已經(jīng)明確確定我國外匯管理未來改革方向是，有序推進資本項目可兌換，加強國際收支監(jiān)測，完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。